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可转债市场周观点上周转债市场虽指数仅录得小幅上涨但个券层面不乏亮点，不管是新上市标的还是发布下修转股价预案的标的都给市场带来不小惊喜。我们在近一个月周报中反复强调时至年末转债市场的相对性价比显著提高，可由中性仓位逐步转向积极有为，近期市场的不俗表现也印证了我们边际乐观的策略。近期低价券涨幅涨幅较为明显，是否还具有一定价值是市场当前讨论的焦点。我们认为对于低价标的的上涨其实是内外因共同作用的结果，外因是基本利率的继续下行推升了市场的债底同时也降低了往后参与转债市场的潜在机会成本，内因则是正股波动率的提升从单边下行转向双向波动提升了潜在的期权价值，而这两点因素从短期来看并未出现明显变化，虽然低价标的的价格已经抬升，但仍具有相对性价比。我们判断市场依旧混存在反复，在相对较好的价格布局低价标的依旧是可行的选择，换而言之模糊的正确对于转债市场具有重要的现实意义。考虑到市场逐步企稳，新券发行预计在年底保持较好的速度，也将会为市场提供更多低价低估值的标的，这类标的正是我们年度策略视角推荐投资者重点关注的区域，随着供给提升转债市场的结构更为健康。周度策略层面依旧推荐低估值标的以及供给加速后新券带来的机会。具体标的为东财转债、三一转债、光电转债、高能转债、安井转债、国祯转债、新泉转债、景旺转债、洲明转债。顾家转债以及银行转债。

【图文分析】苹果橡胶螺纹焦炭【势赢视角】焦煤1901—多空交错高抛低吸★★★☆☆在资金未受青睐前继续保持区间调整，较为抗跌但是反弹也不及预期，后市可继续观察1330-1415区间表现，在3日商品短暂反弹之后并未确定转势行情，可尝试顶部试空，压力1415之下空单可持，上破压力离场，日内交易为主。

美国技术分析研究公司分析师兼咨询师鲍勃·奥唐奈说：“市场已见顶，这就是结果。这肯定不是智能手机的结束，而是智能手机市场增长的结束。”智能手机市场2016年开始趋于饱和状态，与数年前的台式和个人电脑的情形差不多。奥唐奈告诉法新社记者：“这并不意味着市场行情不看涨了——实际上这是个巨大的市场，它意味着商家必须改变思路。”

从最初分为 互联网增值服务、移动电信增值服务、网络广告和其他4大块，到2012年加入电商成为5大模块，再到现在只区分增值服务、网络广告和其他3大收入组成。这不单是一个腾讯的业务变迁史，从依赖运营商的SP业务到互联网、移动互联网增值大放异彩。从什么都自己做，到开放、连接只做自己擅长的，与各领域强者一起发展的战略。

其三，在音乐节广告中使用“怀上二胎”这样的词汇，将国家政策用轻佻、低俗的形式展现，客观上也消解了政策本身在社会层面的合理性和必要性，另一方面又有宣传无保护性行为的嫌疑，两头不讨好。令人惊异的是，性暗示营销已经屡次被证明是无效且遭到厌恶的，但在今年的互联网上却仍在几次三番地发生。从王小帅称《地久天长》是“泡妹神器”，到前几日喜茶和杜蕾斯的“一滴都不许剩”，再到昨日摩登天空的“怀上二胎”，这些宣传始终无法分清“情趣”和“低俗”之间的界限。也无法清楚地感知目前语境下，“性暗示”宣传对于大部分受众来说是侵犯私人化语言边界的，也是对人性的物化。

负债方面，该行持续推进结算型、交易型银行建设，加大核心存款尤其是结算性存款拓展。上半年增量存款中法定利率存款占比超过90%，执行法定利率存款突破3万亿元，较年初增加近4000亿元，增幅14.51%，创近年最好水平。同业负债依存度进一步降低，同业存款在总负债中占比降至20%以下，但成色更优，同业结算性存款稳定增长，负债成本同比下降超过100BP。