8x@zhaohuimail.com

截至2019年10月25日，组合实现了12.18%年化收益，年化超额基准5.18%。今年以来，组合的累计收益为42.55%，超额基准11.45%。规模低估FOF组合研究发现，基金规模与未来业绩整体呈现倒U型关系，剔除规模较小的部分基金后仍然无法根本改善规模因子的单调性。我们从规模因子的构造出发，分解得到的份额因子对未来业绩呈现显著的负相关性。因此，我们将基金的份额因子与长期选股Alpha因子结合，构建了规模低估因子，旨在筛选长期具备选股能力但规模却偏小的基金，即被投资者“低估”的基金，季度调仓。

正是因为如此，苹果封闭统一的系统体验确保了其高品牌溢价与更为纯净的、安全的用户体验，这是无形的溢价。那么从这一点来看，苹果所宣称的只能通过App Store下载软件，是为了确保用户的安全与更好的体验本身是成立。因此，即便不从盈利的角度来看，它也不会让第三方应用商店来破坏苹果App Store的应用的品质度与安全性。

总结来看，对于转债基金而言，二季度指数的权重标的受多数转债基金偏爱，也侧面证明多数转债基金在市场波动放大时选择了被动策略；与此同时，不少基金公司选择同时重仓转债及其正股，侧面反映了正股资质仍是机构择券的核心参考指标。对于二级债基而言，转债往往是其增强收益的途径，因此市场表现较弱时转债仓位较高的基金不再继续增持，而总体规模较大且转债仓位较低的基金增持转债寻求进攻；但从具体加仓标的性质不难发现市场情绪较为谨慎。

责任编辑：闫宏亮“长短相济”助力金融机构纾困民企中国证券报□本报记者彭扬“作为一家科技型企业，对资金的需求始终非常迫切。”南京佑天金属科技有限公司董事长陈怀浩坦言，过去银行大多是锦上添花，很少雪中送炭，尤其是在科技型企业遇上发展瓶颈时更是如此。去年以来，不少企业主都面临和陈怀浩一样的情况，但随着前期金融管理部门纾困民企、缓解小微企业融资问题的一系列政策逐步落地，以及政策“红包”的逐渐加码，民营企业、小微企业料将迎来更好的发展环境。

幅调降，很难满足市场需求。菜粕供应逐渐向沿海地区转移，同时国产菜籽产量的减少也在一定程度上影响菜粕市场。由于今年沿海进口菜籽压榨利润良好，油厂开机率同比小幅增加，菜粕产量较去年基本持平。据cofeed数据显示，2018年1-10月全国范围内所统计的油厂菜籽压榨量为388.87万吨，较去年同期的390.12万吨基本持平。按照加菜籽55%的出粕率计算，2018年1-10月所统计的油厂菜粕产量为213.88万吨。总体来说，2018年我国菜粕产量除春节以外其余时间基本处于相对稳定状态。

海港全球控股公司负责政府交易和策略的常务董事汤姆·迪加洛马表示，收益率倒挂意味着现在距离美国发生经济衰退可能还有一年半左右的时间。摩根士丹利的研究则发现，倒挂其实早在2018年11月就已出现。利空因素叠加分析人士认为，贸易争端悬而未决和近期美国经济数据走弱是冲击投资者信心、加剧股市下跌的两大主因。