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宏观流动性：银行间市场流动性充裕，但当前盈利主导的股市难以显著受益内部：银行间市场流动性充裕，且期限利差稳中走扩，对股票市场估值友好，但3A以下的信用利差没有明显改善，票贴利率与贷款利率之间的方向背离反映银行风险偏好仍较低、信用传导机制仍不通畅，对下行阶段的企业盈利不友好。当前股票市场是盈利主导，而非流动性，所以我们认为虽然银行间市场流动性充裕，但股市难以显著受益。外部：本周人民币汇率再度冲高，央行表示“有基础、有能力、有信心稳定人民币汇率”，一方面我们认为央行有能力稳定汇率，另一方面，我们认为汇率也并非A股走势的核心影响因素。

风险提示：宏观经济大幅下行风险；中美贸易冲突再度升级；市场继续下挫引发股权质押平仓风险等。正文风险提示：宏观经济大幅下行风险；中美贸易冲突再度升级；市场继续下挫引发股权质押平仓风险等。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

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