联合早报网20240801

事实上，对于近期的港元汇率波动以及香港金管局的多次出手，香港金管局陈德霖日前作出回应：“这次是2005年金管局推出三项优化联系汇率制度的措施，包括将‘弱方兑换保证’移至7.85的水平以来，市场首次触发金管局的‘弱方兑换保证’。我重申金管局会在7.85水平买港元沽美元，保证港元不会弱于7.8500，这是联系汇率制度的设计和正常运作。视乎资金的走向，未来有可能会再次触发‘弱方兑换保证’，金管局有足够能力维持港元汇价的稳定和应付资金大规模流动的情况。”

QE4如果真的来了有何影响？一旦美联储再次购债，会对市场带来什么样的影响？历史上，在2008年至2014年期间，美联储购买了大量美国国债，以确保长期利率保持在低位。不过，从当下的美国国债市场来看，全球避险资金都在蜂拥而入，已经将美国长期利率进一步压低。

“老字号”企业发展遇三大障碍全聚德烤鸭、云南白药、贵州茅台、同仁堂、张小泉剪刀等等耳熟能详的“老字号”，早已是品质的象征，并且不少成为了A股上市公司。近两年，除全聚德外，东阿阿胶、同仁堂等“老字号”的发展也遇到了一些波折。与全聚德颇为相似，自2018年三季度开始，上市公司东阿阿胶的营业收入、净利润出现滑坡。2018年度，东阿阿胶营业收入73.38亿元，同比下滑0.46%；归母净利润20.85亿元，同比增长1.98%。不过扣非后的归母净利润，较2017年度下滑2.32%。这是近四年，东阿阿胶首度出现增长乏力的情况。

同时，我们也发现，同在虚值4档上，不同的波动率溢价的策略结构差异较大，主要原因包括以下两点：一是对波动率溢价判断之后，开仓的时间变化了，在行情变化下，标的价格的位置也出现变化，以标的价格为参考的虚值位置发生了位移；二是由于本文的波动率溢价采用的是SRVIX和RV进行计算的，因此涵盖了期权系列合约的信息，但我们的策略选取的合约则以当期的主力合约进行交易，因此会出现几种可能性：远月期价升水预期较强带动远月期权隐含波动率上升较快；近月的微笑曲线结构性凸显，使得出现某些档位的隐含波动率较高，某些档位隐含波动率较低的现象，因此，在回溯的时候可能陷入这种困境。

运营商进入“不良名单”，早已不是新鲜事，三大国有运营商无一幸免。例如，在工信部2019年公布的第一批“不良名单”中，中国联通长春分公司、中国联通福建分公司，中国电信赤峰分公司等多家企业纷纷上榜。电信“经营不良名单”，是相关部门为了改善电信市场环境，而进行的监管方式创新。一旦进入“不良名单”，意味着经营存在不规范甚至是违法违规行为，意味着企业管理出了问题。如果说，一些中小型企业出现在名单里面，不太让人意外的话，本应有着规范制度、良好治理机制的三大运营商，也频频上榜，似乎有些不太正常。

根据万得数据统计显示，截至2018年12月31日，借道“沪股通”、“深股通”北上的资金净流入量高达人民币2942.18亿元，而2017年和2016年分别为1997.38亿元和606.79亿元，呈明显的逐年递增态势。而南下资金方面，截至2018年底去年全年净流入资金人民币924.34亿元，2017年和2016年全年分别净流入人民币3080.65亿元和2114.26亿元，去年净流入资金量较2017年不到三分之一。